自以太坊“合并”（The Merge）完成以来，全球加密货币市场乃至硬件行业都投以高度关注，此次合并的核心是将工作量证明（PoW）机制转变为权益证明（PoS）机制，这意味着曾经依赖显卡进行高强度“挖矿”的以太坊网络，其挖矿需求理论上将大幅降低，甚至消失，许多人曾乐观预期，市场上将迎来大量二手矿卡抛售，显卡价格将应声回落，回归到一个更加亲民的区间，现实却给了人们一记“耳光”——时至今日，显卡价格并未出现如预期般的断崖式下跌，甚至在某些型号和地区依然维持高位，这究竟是为什么呢？
矿卡冲击波并未如期而至
最直接的预期是,大量矿工会因为以太坊挖矿无利可图而抛售其囤积的海量显卡，这一波“矿卡洪水”并未形成，原因在于：
- 其他加密货币的“接盘”：尽管以太坊停止了PoW挖矿，但市场上仍存在其他依赖PoW机制的加密货币，如以太坊经典（ETC）、RVN、KAW等，部分矿工将他们的算力转移到了这些“山寨币”上，继续依赖显卡进行挖矿，他们的显卡并未立即进入二手市场。
- 挖矿收益与成本考量：对于许多矿工而言，其显卡成本早已在以太坊高景气时期收回，即使转向其他币种收益降低，只要仍能覆盖电费和部分折旧，他们就倾向于继续持有并挖矿，而非低价抛售，抛售意味着确认亏损，而继续挖矿则还有一线希望。
- 矿工的观望与惜售：部分矿工可能认为当前并非抛售的最佳时机，期待市场回暖或找到新的挖矿机会，因此选择惜售，他们的显卡更像是一种“生产工具”，而非纯粹的“投资品”，在没有更好的替代用途前，不会轻易处置。
新卡市场需求依然坚挺
与矿卡供应预期减少形成对比的是,新显卡的市场需求依然保持了一定的韧性：
- AI与机器学习热潮：以ChatGPT为代表的AI大模型爆发式增长，带动了对高性能计算的需求，显卡，尤其是NVIDIA的H系列、A系列以及消费级的RTX 40系列，因其强大的并行计算能力，成为AI训练和推理的重要硬件，这股来自专业领域的需求，极大地消化了部分新卡产能，支撑了价格。
- 游戏市场的持续繁荣：尽管全球经济形势存在不确定性，但游戏产业依然保持活力，新一代游戏大作对显卡性能的要求不断提高，刺激了核心玩家和PC爱好者更新硬件的欲望，高端显卡在游戏体验上的优势依然明显，这部分需求稳定。
